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外匯探搜-歐經濟再現危機 歐央行勢增量寬
新聞發佈時間:2016/03/12 09:49:49 am
       

工商時報【香港上海匯豐銀行資本市場財富策略部外匯專家李庭豐】

本周四(3月10日)晚上,歐洲央行開會再決議釋出新一波的寬鬆貨幣政策。回想去年12月,歐洲央行再次加大量化寬鬆的力度,把存款利率設定於0%以下水平。目的顯然是希望資金從銀行體系流出,以刺激更多投資活動,有利經濟發展。

歐洲央行降息 延長買債計畫

可惜事與願違,歐洲通膨情況始終未見起色,亦遠低於央行設定的2%目標。加上中國經濟於去年起顯著放緩,歐洲央行憂慮全球經濟變化,可能影響歐元區的經濟穩定,因此央行除降息外,更延長買債計畫至2017年3月。

在今年1月的利率協議上,雖然歐洲央行未有擴大量化寬鬆措施,但主席德拉吉承諾,會於3月重新評估央行的利率政策,而會議紀錄亦顯示歐洲央行並未有採取刺激行動的迫切性。事實上,當時的歐元區通膨情況正從去年9月時的-0.1%,逐步穩定地改善至1月時的0.3%水平。

市場一直憧憬,美國會根據去年12月公布的點陣圖,逐步邁向1.375%的年終利率中位數目標。換言之,市場希望部分經濟增長緩慢的國家,可以藉美國聯準會升息,去抵銷需要以降息或擴大量化寬鬆才能達到的經濟效果。但市場期待的結果並未出現,美國近月公布的經濟數據越見不穩定,令市場懷疑美國上半年再升息的可能性。

同時,由於2月份歐元區的通膨終值顯示經濟再次跌入通縮,市場便開始聚焦於歐洲疲弱的經濟情況。德國作為歐元區經濟主要動力的來源,其商業景氣指數、製造業採購經理指數回落至2014年水平,消費信心指數更滑落至2013年2月水平,反映歐元區的經濟前景可能已經堪憂。

另外,歐盟國家商討的歐洲難民危機遲遲未有解決的跡象,加上英國脫離歐盟情況未明,若最終確定退歐,亦不能完全排除會打擊歐元區經濟的可能性。因此,市場對歐洲央行需要推出更多刺激措施的呼聲一再提高。

歐洲央行降基準利率 同步擴大QE計畫

今年3月10日亞洲時間晚間,歐洲央行開會決議調降基準利率0.05%至0%;邊際放款利率也降0.05%,降至0.25%;隔夜存款利率再降0.1%至負0.4%,並同步擴大QE計畫,4月起,每月資產收購規模從現行的600億歐元提高到800億歐元,且把非銀行企業所發行的投資級歐元公司債也納入其中。6月起,ECB還會推出新一輪、共4次的定向長期再融資操作(TLTRO II)計畫,每季一次、每次期限為四年,最後一次在2021年3月到期,向銀行釋出超低利息貸款,利率從零起算。

由於歐洲央行的QE規模超越市場預期,但ECB總裁德拉吉表示,ECB打算維持利率在目前低檔一段時日,暗示這次降利率可能是最後一波,且QE計畫將至少持續到2017年3月底。

歐元匯價,在10日當天晚上大幅波動,先走貶至1.0850之下,爾後大幅反彈至1.12之上,顯現這次歐洲央行的擴大寬鬆措施,讓外匯市場出現大幅波動,市場對德拉吉的談話解讀也直接反映在歐元匯價走勢。
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